2018年，光伏行業經過了新政的“殘酷洗禮”，全產業鏈需求驟減，但下游的電站資產交易卻呈現出活躍態勢。
   據不完全統計，今年已經有15家光伏上市企業參與電站資產交易，電站交易規模數為1.39GW，交易金額高達93個億，而且其中大部分發生在531新政之后，而且收購方自身體量較大。
   12月20日，一位接觸光伏電站投資的人士告訴記者，對于有意收購新能源資產的公司來講，現階段光伏電站的投資吸引力可能不如風電。“如果確實想要收購光伏電站，需要看各方面手續是否齊全。如果是已經建成并且已經進入國家補貼名單中的電站可以考慮，但是還在等待進入國家補貼目錄排隊的電站，在明年補貼指標的競爭中可能‘殺得頭破血流’。”上述人士表示。
   電站資產熱
   2014年，晶科能源曾表示公司董事會批準對下游光伏電站項目進行戰略選擇的研究。近日，中信建投向中國證券監督管理委員會江西監管局遞交的相關報告顯示，經過中信建投的輔導，晶科電力規范運作程度進一步提高，已經具備發行上市條件。
   晶科電力業務范疇覆蓋新能源電力資產開發、電站建設、電站運維、投資管理、電力生產和銷售各個方面。截至目前，晶科電力已持有運營光伏電站發電規模約3.02GW，在海內外擁有超過7GW光伏電站儲備項目。
   除晶科外，阿特斯、正泰集團等都嘗試過通過不同方法將下屬電站業務打包上市。這是因為電站業務的利潤率比較高，對于企業利潤貢獻越來越大，而且相對穩定。但作為重資產，電站需要更多的融資，上市可以解決高負債難題。
   投資光伏電站的企業可大致分為兩種，一種是做BT(BuildTransfer)的投資商，建成后出售從而獲得利潤，一種是長期持有的投資商。
   例如，隆基以單晶硅片、電池組件制造為主要業務，電站開發業務作為輔助，公司的電站開發本身是滾動的、不以長期持有為目的，以收益為主要導向。
   雖然電站被視為“香餑餑”，但國君電新團隊指出，光伏電站運營業務普遍受到補貼拖欠的困擾，其發電收益往往僅能償還利息，雖然報表業績顯著，但實際現金流量較差(補貼記為應收款)，光伏電站運營的相關公司估值都較低。
   針對電站資產的出售，其認為，531新政后會有較多企業出售建成的電站，企業可以收購存量電站實現裝機規模的增加。
   不過，正如前述人士所說，增量電站投資很可能受政策突然變化影響，導致補貼不如預期。對于已經建成的存量電站，進入國家補貼目錄的時間不確定性將成為投資方的風險。
   據了解，江西、安徽、河南、湖北等省份，都有大量已建、在建項目在排隊拿省內的指標，排隊項目的規模，很可能已經超過2020年之前該省可能獲得指標的總規模。
   運維市場機遇
   對于光伏電站投資企業來說，光伏電站收益也不是絕對穩定的。一位江浙地區光伏運維企業的總經理告訴記者，從選址、電站設計到EPC建設等各環節，很多因素都會造成發電損失。
   “目前來看，國內絕大部分光伏電站都是由‘五大四小’持有的，絕大部分的光伏電站都是通過融資形式來獲得資金的，現在又以融資租賃公司為主。”該運維企業人士指出，此前很多電站業主都是為了完成可再生能源發電指標，但是2016年以后，補貼每年下降，電站的持有者開始關注電站收益。
   光伏電站招標方式也發生了改變，從建設成本招標轉向采用電價競爭招標機制。這就相當于，競標單位需要同時考量電站生命周期總發電量和投資建設電站成本，電站能否達到預定發電量就變得非常重要，運維能力好壞直接影響項目收益。
   “今年下半年，我們接了好幾個運維大單，都來自傳統大企業，其中有民營企業，也有國企央企，在之前是沒有的。實際上他們都有自己的運維團隊，甚至運維公司。但因為涉及到切身利益，會采用市場競爭機制，第三方運維公司擁有了平等報價競爭的機會。”上述運維人士指出。
   在他看來，除了新增的競價上網電站的增量空間，第三方運維公司在存量電站改造上空間更大。首先，與有限的新建電站指標相比，存量電站規模巨大。另外，存量電站的技術改造提升空間更大，投資回報期更短。