2013年8月份以來,我國進口鐵礦石價格和鋼價走勢已完全背離,“同升同降”的規律已被打破。目前,中國鋼鐵工業協會國內鋼材綜合價格指數已連降4個月,而同期進口鐵礦石價格仍呈波動上漲態勢。
但是,在資金緊張的背景下,多方因素顯示鐵礦石市場正在積累著越來越多的下跌風險,預計后期鐵礦石價格仍有較大的下降空間。
2013年11月份,在某鐵礦石年會上,業內及市場人士幾乎一致預測未來的高點會出現在2013年底到2014年初,之后逐漸走低。他們的理由是:春節前的冬儲、1月份南半球的氣候及春節后礦山的擴產。但實際情況往往是:當市場預期一致時,參與方趨利避害的動作可能同步,繼而帶來市場提前下跌。果然,市場補庫提前在2013年11月份發生,進入12月份,伴隨國內貨幣政策的緊縮以及冬儲補庫的階段性結束,進口鐵礦石平均到岸價一度回落到135美元/噸以下。目前國內鋼廠的礦石庫存已從2013年10月份以來的31天增加到了37天,鐵礦的港口庫存增加了將近1000萬噸。
礦價將周期性見底
根據WIND數據庫統計的鐵礦石普氏價格走勢圖,鐵礦石大約每3個季度會完成1個運行周期。2011年的低點出現在當年的第四季度,2012年的低點出現在當年的第三季度,而2013年的低點出現在當年的第二季度(125.7美元/噸),此后的第三季度、第四季度價格連續上漲(均價分別是132.8美元/噸和134.7美元/噸)。按照此前的周期性規律,2014年第一季度礦石價格將觸底。
鋼廠擴張熱情不再
根據國家統計局每月公布的粗鋼產量數據,前兩年的第一季度,全國粗鋼產量同比增速均達到了10%的水平,且同期鐵礦石供給增量遠低于粗鋼擴產所帶來的需求的增量,加之春節假期補庫和貿易商賭漲等因素的擾動,推動了鐵礦石價格的“爆炸式”向上。但是,2014年第一季度鋼廠擴張熱情明顯降低,幾乎所有的大中型鋼廠在目前的規模上都沒有擴產計劃。
環保仍是懸在鋼廠頭上的“利劍”,全國性的霧霾天氣“陰魂不散”,各項政策相繼推出,讓整個鋼鐵行業都感覺到,這次由政府主導的環保整頓是動真格的了。根據中國鋼鐵工業協會近日發布的旬報,2013年12月下旬,全國粗鋼日均產量預估值為196.06萬噸,較10月份下降了6%以上。
持續拉鋸的“血拼式”競爭已快將鋼廠逼上絕路,毫無擴張的能力。據中國鋼鐵工業協會統計,目前重點鋼鐵企業鋼材庫存已上升至1400萬噸的水平。在如此嚴峻的形勢下,鋼廠不再有往年的擴張動力,即使仍有在建項目,產量擴張的速度也已大幅下降。據統計,2014年新投產的高爐產能僅3000萬噸,較之2013年的6000萬噸下降50%。
供需形勢繼續逆轉
根據全球主要礦山公開披露的擴產計劃,2014年四大鐵礦石巨頭新增的產量就將達到9000萬噸以上。此外,今年我國海外礦業項目將集中投產,根據公開資料,鞍鋼集團在西澳投資的卡拉拉礦區在今年將擴產至500萬噸,備受矚目的中信泰富西澳磁鐵礦項目投產后也將達到400萬噸產量。
那么,2014年國內鐵礦石需求增量是多少呢?根據冶金工業規劃研究院發布的2014年鋼材市場預測報告,全年粗鋼產量約為8.1億噸,較2013年增加3000萬噸左右,對應鐵礦石需求的增量約為4980萬噸。也就是說,2014年的鐵礦石供求格局將更為寬松。
從港口鐵礦石庫存情況來看,由于2013年第四季度礦山發貨量增加、國內粗鋼產量逐漸下降,港存鐵礦石已經從第三季度末的7387萬噸增長到8930萬噸,同比增加了將近500萬噸。根據筆者對部分鋼廠采購人員的電話采訪,目前國內市場的礦石現貨較為充裕,貿易商報盤較積極,幾乎所有的品種隨時都能買到現貨,與往年的情況大相徑庭。由于鋼廠情緒普遍悲觀,且前期補庫到廠后導致庫存快速上升,目前采購的欲望很低,下跌行情隨時可能被“引爆”。
鋼廠節前不再補庫備庫
根據鋼廠采購人員反饋的情況,往年春節前的1個月,鋼廠都會進行節日性備庫。而2014年,由于補庫時間有所提前,目前被采訪的幾家大鋼廠的原材料庫存普遍在35天以上,有的甚至超過40天。雖然部分中小鋼廠仍有補庫需求,但無奈資金壓力太大而選擇按需采購現貨。
從資金方面看,2014年1月份流動性的負面因素較2013年12月份更多,流動性或變得更加緊張,而在整體融資成本提升的背景下,銀行間的資金利率波動也在增加,鋼廠庫存日益增加造成資金積壓,資金無法快速回籠。
因此,總體來看,不管是春節前還是春節后,鋼廠都難有積極補庫的動力。
鋼礦價格走勢背離不可持續
截至1月14日,唐山普鋼坯價格已經從3230元/噸跌至2910元/噸,上海直徑20mm規格Ⅲ級螺紋鋼價格也從3650元/噸跌至3330元/噸,跌幅達9.04%,按照即時成本測算,噸鋼虧損超過200元。而同期鐵礦石價格從140美元/噸跌至131美元/噸,跌幅遠小于鋼價。
當前,上海期貨交易所的螺紋主力合約已經跌破3500元/噸的支撐,仍無止跌跡象。煤焦鋼產業鏈的相關品種,焦煤、焦炭的價格也應聲而落,相較之下,鐵礦石價格可謂走出了很好的行情。但在如此低迷的行情下,鋼價和礦價走勢背離不可持續。
在海外市場上,鐵礦石的價格走勢也備受關注。根據新加坡交易所公開的數據信息,鐵礦石掉期交易2月份合約已出現加速下跌,市場盛傳海外貿易商在掉期市場大量做空。根據鋼廠采購分析員對主要鐵礦石港口的走訪情況,目前貿易商手中貨源充足,多為2013年11月份~12月份期間高價買入的,計劃在2014年1月份價格拉高后出貨,雖然市場持續低迷,卻也不愿割肉沽出,因此市場成交清淡�？梢灶A見,一旦礦石價格跌勢難返,貿易商之間短暫的聯盟也難維持,而掉期市場上大單頻出,似乎正在暗示著鐵礦石價格加速下跌的開始。
不管是從周期性運行規律,還是從行業供需面、鋼廠采購情況、市場整體表現來看,鐵礦石價格已是跌勢難返,對鋼廠而言,降低庫存勢在必行。而對于貿易商而言,在這個價格長期下行的市場中,目前沒有什么比持有現金更安全。
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