10月30日商務(wù)部公告于2018年11月1日起終止實施對原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口太陽能多晶硅反傾銷措施以及反補(bǔ)貼措施；新增多晶硅料產(chǎn)能投放與對歐進(jìn)口多晶硅料雙反取消，國內(nèi)多晶硅料供應(yīng)量大幅增長。 
   申萬電氣設(shè)備韓啟明認(rèn)為，經(jīng)過技術(shù)改造，多晶硅生產(chǎn)成本不斷降低，可滿足平價上網(wǎng)的硅料價格要求。國內(nèi)新擴(kuò)產(chǎn)能由于成本優(yōu)勢，并且在產(chǎn)品質(zhì)量上不斷提升，將大幅度滿足國產(chǎn)替代需求。建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢的通威股份、大全新能源、新特能源、保利協(xié)鑫能源。 
   ①多晶硅需求受益全球光伏裝機(jī)提升 
   全球來看，以中國、印度等新興國家為主要驅(qū)動力的全球光伏裝機(jī)平穩(wěn)增長。全球光伏新增裝機(jī)從2014年至2017年復(fù)合增長率為40.2%。申萬宏源預(yù)計2018～2020年全球多晶硅片硅耗量分別為3.80g/W、3.56g/W、3.33g/W。據(jù)此預(yù)測，2018～2020年硅料總需求量分別約為35.93萬噸、40.38萬噸、45.66萬噸。 

   ②行業(yè)龍頭加速擴(kuò)產(chǎn)建立成本優(yōu)勢，低成本者脫穎而出 
   受此前光伏裝機(jī)超預(yù)期影響，多晶硅龍頭紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)計劃。保利協(xié)鑫（江蘇中能）于新疆新建6萬噸產(chǎn)能已投產(chǎn)，通威股份同時在四川樂山和內(nèi)蒙古包頭分別新建5萬噸產(chǎn)能，其中包頭2.5萬噸產(chǎn)能已投產(chǎn)。在供給大于需求的情況下，成本較低的“低電價+新產(chǎn)能”及“低電價+老產(chǎn)能”（預(yù)計2019年合計產(chǎn)能約為42.1萬噸，基本滿足全球多晶硅需求）成為競爭的勝者，不具備成本優(yōu)勢的“高電價+老產(chǎn)能”最終將退出市場。 

   ③國內(nèi)多晶硅廠商成本優(yōu)于國外企業(yè)，國產(chǎn)替代加速進(jìn)行 
   目前，我國多晶硅企業(yè)生產(chǎn)成本已大幅優(yōu)于國外企業(yè)，德國瓦克、韓國OCI生產(chǎn)成本約為90～100元/kg；而通威股份2017年生產(chǎn)成本約56元/kg，預(yù)計樂山、包頭新產(chǎn)能現(xiàn)金成本30元/kg，生產(chǎn)成本40元/kg，全成本50元/kg。未來國內(nèi)低成本新產(chǎn)能將逐步替代韓國OCI、德國瓦克等國外產(chǎn)能。 
   ④技術(shù)路線確定，改良西門子法成本下行空間較大 
   改良西門子法是目前工業(yè)生產(chǎn)中廣泛采用的多晶硅制備方法，市場應(yīng)用占比超過90%。2017年投資成本約為14億元/萬噸，預(yù)計到2020年投資成本有望下降至8～10億元/萬噸，下降空間達(dá)28.6%。