每年4月份和8月份是上市公司年報和半年報披露的高峰期，筆者這兩年養成了閱讀年報和半年報的習慣，準確的講是找各行各業具有一定代表性的上市公司年報和半年報學習。  
   以前讀年報和半年報主要是為了看企業的業務和財務，現在開始有目的的看這些董秘和證代們都是怎么寫宏觀環境、所處行業以及公司戰略等話題，畢竟他們寫出來的東西很大程度上代表了所屬上市公司及實控人的看法，代表著行業積累和智慧。  
   比如銀行業，中信銀行和招商銀行的年報和半年報很值得一看；醫藥行業，復星醫藥和恒瑞醫藥的年報和半年報水準也不錯；看白酒行業貴州茅臺的年報和半年報是少不了的；安防行業海康威視和大華股份的年報和半年報自然是不容錯過。  
   看著看著，筆者發現，一些看起來完全風牛馬不相及的行業，居然在一定程度上也有著類似的行業現象和邏輯，而如果將這些相似點再進一步的歸納，會得出不少不常見的結論。  
   比如醫藥行業和光伏行業，橫向一對比，居然就有一些有意思的發現。（當然筆者能力有限，講的不一定對）  
   醫藥行業近來什么最火？帶量采購，準確的講是帶量采購在全國鋪開。8月31日，上海陽光醫藥采購網發布通知稱，在國家組織藥品集中采購和使用試點城市及已跟進落實省份執行集中采購結果的基礎上，國家組織相關地區形成聯盟，依法合規開展跨區域聯盟藥品集中帶量采購。此次聯盟包括山西、內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、江蘇、浙江、安徽、江西、山東、河南、湖北、湖南、廣東、廣西、海南、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆。再加上4+7的試點城市以及主動跟進福建和河北，全國31個省市的帶量采購已正式公開。  
   這絕對是一件對國內醫藥行業影響深遠的大事，深遠到什么程度，用兩個字堪堪形容，重塑。以前的醫藥行業，常常一個首仿藥就可以成就一家上市公司，而且還可以舒舒服服的賺5—10年的錢。有多舒服呢？仿制藥企業普遍走的是高價格（對比美國和英國NHS/MIMS藥品采購價格，專利期后不論是原研藥還是仿制藥，國內價格都普遍高于英美兩國）、高毛利（藥企毛利率百分之七八十那都不叫事）、高費用（據統計，去年A股醫藥上市公司中，有95家公司銷售費用占總收入的比重超過30%）的路子，雖說拿走大頭的往往不是藥企，但“得益于”帶金銷售，銷售基本都有保障。研發？投入大、周期長、失敗的概率還高，而且還直接影響利潤，費這勁干嗎？反正有辦法把產品賣出去，反正有買單的，反正躺著就能掙錢……  
   后來政府發現這么搞不行啊，你仿制藥賣的貴還是一方面，關鍵是產品質量還沒保障，更不用說藥效與原研藥達到一致水平，老百姓有怨言不說，政府還當了冤大頭。  
   根據某位首席經濟學家的說法，自2013年開始，我國社會保險基金每年的征繳收入不足以覆蓋其當年支出，依靠政府財政補貼來補足缺口。同時，隨著社保缺口的逐年增加，財政補貼也在不斷增加，2018年財政補貼同比增速達35.8%。從2019年預算安排來看，財政補貼將增至1.95萬億，占當年社保基金收入的24%。從財政補貼結構來看，主要流向三類領域，城鎮職工基本養老保險（40%）、城鄉居民基本養老保險（25%）、城鄉居民基本醫療保險（34%）。后兩項為實現社保全覆蓋而設立，征繳收入有限，其支出長期依賴財政補貼。而且根據專家的測算，2017年，醫保繳費基數占上一年城鎮就業人員平均工資的比重為78.5%，隨著社保征繳體系的完善，其呈現出逐年上升的趨勢。若假設其在2019年及以后分別保持在80%、85%、90%的水平下，城鎮醫療保險基金當年結余出現虧空的時間分別為2024年、2026年、2027年。若考慮累計結余資金，則城鎮醫療保險基金出現虧空的時間分別為2030年、2033年、2035年。  
   控費，必須要控費！怎么個控法？降價！于是，這幾年，降價成了醫藥行業的主旋律，仿制藥一致性評價，抗癌藥進口零關稅以及帶量采購等等，一系列政策的推出圍繞的都是降價。  
   4+7帶量采購，在醫藥界，稱為是新醫保部門對于藥品價格管控的第一招，2018年12月6日公布這一帶量采購試點，即由4個直轄市和7個省會或計劃單列市參與。  
   帶量采購是在集中采購的基礎上提出的，指的是在藥品集中采購過程中開展招投標或談判議價時，要明確采購數量，讓企業針對具體的藥品數量報價。這種明確采購量的采購方法被稱為帶量采購，也是我國多年來藥品采購一直爭取達到的目標。簡單地說，帶量采購可以理解為大型“團購”，明確采購量，低價者中標，帶量采購可以通過企業間的市場化競價，起到以量換價的作用，降低采購藥品的價格。  
明確采購量，低價者中標，重要目的就是為了給政府省錢，醫藥行業的邏輯如今也出現在光伏行業上。  
   今年5月，國家能源局發布《關于2019年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知》（國能發新能〔2019〕49號），啟動了2019年光伏發電國家補貼競價項目申報工作。7月10日，國家能源局發布《國家能源局綜合司關于公布2019年光伏發電項目國家補貼競價結果的通知》（國能綜通新能〔2019〕59號），正式公布了擬納入2019年光伏發電國家競價補貼范圍項目名單。  
   名單顯示，2019年擬納入國家競價補貼范圍的項目覆蓋22個省份，共3921個項目，總裝機容量約22.79GW，其中自發自用、余電上網分布式項目3082個，裝機容量約4.10GW，占總容量比例為18%。以自發自用、余電上網分布式光伏電站裝機容量、項目數量位列全國第一的浙江省為例，浙江省擬納入競價補貼范圍的裝機容量約2.46GW，其中自發自用、余電上網分布式光伏電站裝機容量達1.38GW，共1422個項目。  
   競價補貼機制具體是怎么個玩法呢？該機制通過自行申報和系統審核的方式，確定申報項目是否納入補貼范圍，其中預期上網電價是主要競爭條件，即以申報上網電價較各資源區招標上限電價的下降額進行評比，降幅大的項目優先納入補貼范圍，且項目兩個季度內未建成即取消補貼資格。  
   某光伏行業上市公司在今年半年報中是這么解讀競價補貼機制的：新機制的實行是光伏發電建設管理政策的一次重大改革與創新，通過開展競價，推動光伏發電市場化，減輕補貼壓力、加強補貼消納能力，確保政策的連續性、穩定性。  
   光伏行業外的朋友可能不太清楚，前幾年光伏行業景氣度高的時候，行業真的是野蠻生長……反正建成了電站就有補貼，不僅國家給補貼，像浙江這樣的省份省里面還給補貼，而且一補就是20年，到哪里去找這么好的生意？旱澇保收不說，而且理論上建的越多收的越多，也難怪有能源領域投資人士曾得意的說，風力發電站和光伏發電站建了就是買了一份收益率更高的長期理財產品！  
   （當然光伏補貼實際上是根據國家法律法規從全國人民電費里面收取的、支持發展新能源的“可再生能源基金”而已，財政迄今為止并沒有拿出一分錢出來，該補貼的本質是一個很清晰的收支關系，只是我們習慣上把它說成了“補貼”而已，這點跟醫保財政補貼并不一樣。）  
   光伏行業這么整，結果就是跟醫藥行業一樣把補貼缺口整出來了。作為可再生能源補貼的唯一來源，可再生能源電價附加自2007年的0.1分/千瓦時、2012年調整為0.015元/千瓦時，到2016年提高至0.019元/千瓦時。 隨著產業規模的擴張，總補貼數額同步增長。2017年，新能源裝機大幅增長，但沒有相應提高附加費。據財政部統計，到2017年底我國可再生能源補貼缺口總額為1000億元，其中光伏補貼缺口占到近一半份額，約496億元。缺口越來越大，補貼拖欠的現象就成了行業慣例。  
   這么說下來，光伏行業的競價補貼機制，是不是有點醫藥行業帶量采購的意思？  
   當然，國內光伏行業和醫藥行業有很多不同，一個關鍵點在于，國內光伏產業競爭實力完全不是國內醫藥產業能比的。這些年發展下來，平價和競價雙軌的搞法對很多企業而言其實沖擊并不是太大，相比之下，國內藥企們，連高質量的仿制藥都還沒整利索，身子骨還是太薄弱了，這也決定了兩個行業的帶量采購接下來的走向可能會不一致。  
   從更高的維度來看，筆者認為，各種形式的補貼退坡，引導企業走上創新發展的道路上，企業提升技術水平，降低行業成本，并實現優勝劣汰，有可能成為國內很多行業接下來共同的發展邏輯。  
   倘若趨勢如此，對投資，對個人職業選擇，對其他很多方面，都會產生影響，無論局中人愿意與否。  
   （注：行業與行業之間的比較是一個宏大的課題，對行業的理解程度以及比較的技術處理等，都決定了分析的靠譜程度。筆者對兩個行業的理解只能算是浮光掠影，文章淺陋在所難免，請各位朋友多多包涵）